L'hiver arrive: le capital-investissement peut-il aider à garder les restaurants au chaud?

By | 09/16/2020

En Grande-Bretagne, vous habitez près d'un Pizza Hut ou d'un Pizza Express. Mais la pandémie pourrait changer cela pour toujours alors que les deux rivaux de la restauration occasionnelle ferment des magasins et suppriment des emplois pour survivre à la crise.

Ils ne sont pas seuls.

Plus de 22000 emplois dans la restauration ont été supprimés cette année en raison de la pandémie – près du double des 11280 suppressions d'emplois signalées au cours de l'année 2019, selon le Center for Retail Research (CRR).

Plusieurs victimes de la pandémie sont des empires de restauration appartenant à des capitaux privés, qui se régalent du secteur depuis des années.

Au cours des derniers mois, Pizza Express a annoncé que son investisseur, la société chinoise de PE Hony Capital, avait accepté un accord de restructuration, entraînant la fermeture de 73 magasins et la suppression de 1 100 emplois. La chaîne de cuisine française Bistrot Pierre, anciennement soutenue par Livingbridge, a été vendue hors administration dans le cadre d'un accord pré-pack; et le groupe en difficulté Byron Burger, qui appartenait à Three Hills Capital Partners, a été vendu à Calverton UK en juillet.

Ceux qui ont survécu à l'été parient sur le beau temps, les repas en plein air, une poignée de touristes et le programme Eat Out to Help Out du gouvernement britannique alors que le verrouillage a été levé sporadiquement.

Mais l'hiver arrive.

Près de 1 500 restaurants du pays se sont effondrés jusqu'en août de cette année, selon le CRR. Cela représente une augmentation de 59,1% du total des 922 sites fermés au cours de la même période en 2019.

On s'attend à ce que ces chiffres s'aggravent d'ici décembre, les clients et les investisseurs restant à l'écart des restaurants.

«La situation actuelle est artificielle», a déclaré Martin Williams, PDG de la chaîne de restaurants préférée de la ville, Gaucho and M. Nouvelles du Private Equity. «À la fin du mois, de nombreux restaurants seront confrontés à la gueule de bois de six mois de loyer historique dû, de trois mois de loyer futur à payer et du filet de sécurité des congés supprimés. Fallout est inévitable. »

La nouvelle restriction de virus du gouvernement limitant les rassemblements à six personnes, qui entre en vigueur aujourd'hui, 14 septembre, est également une recette pour le désastre pour les restaurants et leurs bailleurs de fonds privés.

«Cela prendra inévitablement du temps et la reprise risque de ne pas suivre une trajectoire droite», admet Ian Wood, associé de la société de capital-investissement londonienne Epiris qui a acquis les chaînes Bella Italia, Café Rouge et Las Iguanas en juillet.

Les restaurateurs et leurs fidèles clients sont dans le pétrin. Le temps froid signifie que moins de convives seront disposés à manger à l'extérieur.

Pendant ce temps, les experts de la santé ont mis en garde contre les risques de contracter le virus dans les restaurants.

«Si vous allez dans un restaurant, faites de votre mieux pour avoir des sièges extérieurs correctement espacés entre les tables.» Anthony Fauci, le visage de la lutte américaine contre le coronavirus, a déclaré Des stylos publication sœur MarketWatch.

Fret-A-Manger

La crise des coronavirus a transformé les villes en villes fantômes alors que des milliers de personnes travaillaient à domicile. Pret A Manger, qui comptait sur des employés pressés par le temps pour saisir des cafés et des sandwichs rapides, a perdu des milliers de clients du jour au lendemain. Elle a dû supprimer près de 2900 emplois, soit un tiers de sa main-d'œuvre, tout en réduisant le nombre de points de vente au Royaume-Uni de 400 à 367.

La joyeuse chaîne de cafés et de sandwichs, fondée en 1986, est venue définir le déjeuner britannique dans les années 2010. La dernière décennie a vu Pret s'appuyer sur cette croissance et l'entreprise, désormais détenue par un fonds d'investissement géré par la famille du milliardaire allemand Reimann, s'est étendue aux États-Unis, en Europe et en Asie.

Lorsque la pandémie a frappé, la chaîne a dû se réinventer à nouveau. Il a maintenant commencé à s'adapter en proposant des boissons chaudes, des dîners et en introduisant un abonnement au café au Royaume-Uni pour survivre à la pandémie.

"Nous ne pensons pas que nous pouvons simplement attendre que le monde revienne à ce qu'il était autrefois", a déclaré un porte-parole de Pret. STYLO. «C’est pourquoi nos équipes sont absolument concentrées sur l’adaptation et la transformation de notre entreprise pour réussir dans cette nouvelle réalité du commerce de détail.»

Le vétéran du private equity Jon Moulton prédit que d'autres chapeaux de chef seront accrochés d'ici Noël.

«Les centres-villes (vides) sont un réel problème tant que les gens travaillent à domicile. Difficile de voir une amélioration avant un vaccin. Pendant ce temps, les problèmes de trésorerie et une deuxième vague potentielle restent un défi majeur pour les restaurants », a déclaré le patron de la société britannique de PE Better Capital.

La pandémie a également contraint Burger King, soutenu par Bridgepoint au Royaume-Uni, à lancer de nouveaux modèles de restaurants avec plus d'espace pour les cueillettes de livraison et des voies de service supplémentaires pour assurer la sécurité des clients.

Selon Simon Woodroffe, qui a fondé la chaîne Yo Sushi en 1997, les investisseurs devront accumuler de l'argent pour une renaissance de la restauration pour survivre à l'hiver et à la pandémie.

Le restaurant japonais était en avance sur son temps car il servait des assiettes de cuisine japonaise à code couleur à partir de bandes transporteuses serpentantes.

«Les gagnants seront ceux qui placent le personnel et les clients avant tout», a-t-il déclaré STYLO, ajoutant que les «cuisines automatisées» et le personnel de restaurant «robot» sont l'avenir.

Le private equity à la rescousse?

De 2014 à 2019, les sociétés de capital-investissement ont dépensé 10,4 milliards de livres sterling sur 132 transactions dans le secteur de la restauration et des bars au Royaume-Uni, selon les données de PitchBook.

Mais frappés par des problèmes de liquidité et des loyers élevés, les investisseurs autrefois affamés gardent leur poudre sèche.

Le PDG de Gaucho, Williams, ne recommande pas aux géants du capital-investissement de s'emparer de restaurants à l'approche de l'hiver.

«Dans un an, PE aura l'opportunité de soutenir de nouveaux restaurateurs innovants… lorsque les bonnes marques seront simplement à court de fonds de roulement», a-t-il déclaré.

Pendant ce temps, Moulton affirme que seuls «des prix bas et des loyers raisonnables» inciteront les géants du capital-investissement à envisager de sauver les chaînes en difficulté. Certains initiés du marché préviennent que la pandémie, combinée aux pratiques de l’industrie, qui comprend généralement des prises de contrôle lourdement endettées, sont à l’origine des gros échecs observés récemment.

Un partenaire d'une société européenne de rachat de taille moyenne, qui a demandé à ne pas être identifié, a déclaré qu'une des sociétés de son portefeuille dans le secteur de l'hôtellerie n'a réussi à survivre à la pandémie que parce qu'il s'agissait d'un investissement «inhabituel», sans aucune dette supplémentaire.

«Vous voyez les bilans des restaurants et autres entreprises de loisirs trop endettés, trop risqués. Le private equity devra reconsidérer son utilisation de l'effet de levier après la pandémie », a-t-il soutenu.

«Pourquoi les investisseurs privés devraient-ils envisager de sauver le secteur de la restauration?», S'interroge Cameron Gunn, associé principal de ReSolve, qui a récemment été embauché pour restructurer des entreprises de grande distribution, telles que la mode masculine britannique TM Lewin.

«Ils (les sociétés de capital-investissement) disposent actuellement d'énormes liquidités et ont les moyens de le faire, mais pourquoi devraient-ils s'impliquer avant de savoir clairement que les consommateurs reviendront et dépenseront de l'argent à court terme?»

«Beaucoup, je pense, adopteront simplement une approche attentiste, ce qui signifie que beaucoup de restaurants ne survivront pas car ils ne seront pas en mesure de réunir les liquidités nécessaires pour rester à flot», a ajouté Gunn.

Les restaurants vont changer

Certains sont plus optimistes.

Ian Wood d'Epiris, qui possédait autrefois TGI Fridays, a déclaré: «Nous sommes convaincus que les comportements de consommation qui amènent les gens à manger dans les restaurants reprendront.»

Avec autant de restaurants en difficulté, les actifs en difficulté peuvent être une opportunité juteuse pour les sociétés de capital-investissement qui cherchent une perspective de rendement à long terme, selon Luke Davis, PDG de la société de rachat basée à Londres IW Capital, qui soutient les chaînes de pubs britanniques Brewhouse & Kitchen and Inglenook Inns.

«Cela pourrait être une opportunité fantastique de soutenir les entreprises de ce secteur à un moment où elles ont le plus besoin de soutien et avec la plus grande opportunité de croissance», a déclaré Davis.

«La plupart (des entreprises) ont été proactives dans la restructuration, le repositionnement et la préparation de leurs entreprises. Il appartient désormais au consommateur », a déclaré Nam Quach, chef de l’équipe consommateurs, loisirs et vente au détail de la banque d’investissement DC Advisory.

Combien retournent au travail et dans quelle mesure seront-ils confiants dans les «dépenses discrétionnaires» qui décideront de l'avenir des restaurants.

Alors, quels restaurants passeront l'hiver?

«Les membres talentueux, motivés et ambitieux du secteur de la restauration créeront un nouveau paysage de la restauration. Il y aura beaucoup d'opportunités avec moins de concurrence.

«Les clients veulent voir des choses nouvelles et passionnantes, et dans ma langue vernaculaire des années 1960, ils ont l’esprit époustouflé par la nourriture, le service et l’atmosphère», a déclaré Woodroffe de Yo Sushi.

Cet article a été publié par Nouvelles du Private Equity.

Pour contacter les auteurs de cette histoire avec des commentaires ou des nouvelles, envoyez un courriel Adam Licudi et Shruti Tripathi Chopra

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